Panimula
Ang isang buyout na leverage, o LBO, ay kung ano ang mangyayari kapag ang pagkontrol ng interes sa isang kumpanya ay nakuha ng isang pinansiyal na sponsor. Ang isang buyout sa pamamahala, o MBO, ay kapag ang mga umiiral na tagapamahala ay nakakuha ng isang malaking bahagi o lahat ng mga asset ng kumpanya. Walang kumpanya ay ligtas mula sa pagiging isang target ng buyout, ngunit ang ilang mga kumpanya ay mas nais kaysa sa iba.
Mga Target na Kumpanya
Ang ilang mga katangian ay gumagawa ng ilang mga kumpanya na mas naka-target para sa isang buyout: Hindi o napakababa ang umiiral na utang Ang halaga o presyo ng stock ay nabawasan upang ipakita ang mga kondisyon ng merkado Matatag at paulit-ulit na daloy ng salapi para sa maraming taon Mababang gastos na nakuha sa collateral ng utang sa anyo ng mga matitigas na asset * Ang isang potensyal na tulong sa daloy ng cash na dinala sa pamamagitan ng mga pagpapahusay ng pagpapatakbo na ginawa ng bagong pamamahala Kapag ang mga kumpanya ay nakatagpo ng isa o higit pa sa mga nakaraang kondisyon, ang mga mamumuhunan o pamamahala ay maaaring magsimulang mag-isip ng isang buyout. Sa nakaraan, ang mga kumpanya ng lahat ng sukat at industriya ay natagpuan ang kanilang sarili na naka-target. Ang mahusay na pag-aalala ay inilagay sa utang at kung ang pagkuha ng kompanya ay magiging kapaki-pakinabang sa paggawa ng mga pagbabayad sa pautang na matagumpay.
Paano Gumagana ang isang Leveraged Buyout Work?
Sa isang leveraged buyout, ang mga financial sponsorship o pribadong kumpanya ng equity ay nagsisikap na gumawa ng isang malaking pagkuha ng isang kumpanya. Ginagawa nila ito nang hindi gumagawa ng buong halaga ng kinakailangang kabisera para sa pagkuha.
Tumayo ang mga sponsors sa pananalapi upang makakuha ng isang makabuluhang balik sa kanilang pamumuhunan sa isang buyout na magagamit, na ang dahilan kung bakit nais nila ito. Ang lahat ng utang ay binabayaran mula sa daloy ng cash ng kumpanya, kaya ang mga pampinansiyal na sponsor ay hindi kailangang magbayad ng gastos na ito. Pagkatapos ay nakuha ang kumpanya sa isang maliit na bahagi lamang ng orihinal na presyo ng pagbili. Nang maglaon, kung magpasya ang mga pampinansyang sponsor na ibenta ang negosyo, magkakaroon sila ng makabuluhang balik sa kanilang paunang puhunan.
Maraming mga beses, sa panahon ng isang buyout na magagamit, maraming mga financial sponsors magkasama upang co-invest sa naka-target na kumpanya. Sama-sama, lumalaki sila sa perang kailangan upang pondohan ang transaksyon. Ang halaga ng mga pondo na kinakailangan ay nakasalalay sa mga kondisyon ng merkado, kasaysayan at pinansiyal na kondisyon ng naka-target na kumpanya, at ang kasunduan mula sa mga nagpapahiram upang pahabain ang kredito. Ang utang na kasangkot ay karaniwang 50 hanggang 85 porsiyento ng huling presyo ng pagbili.
Paano Gumagana ang isang Pamamahala ng Buyout Work?
Maraming mga benepisyo sa isang buyout sa pamamahala sa iba pang mga uri ng buyouts. Para sa isa, ang angkop na proseso ng pagsisikap ay hindi nangangailangan ng maraming oras dahil ang mga potensyal na mamimili ay nakaaalam ng ins at pagkontra ng kumpanya. Sa maraming mga kumpanya, ang mga tagapamahala ay higit na nalalaman tungkol sa mga praktikal na pagpapatakbo ng kumpanya nang higit pa kaysa sa mga nagbebenta. Nagbibigay ito ng mga nagbebenta ng pagkakataong magbigay lamang ng mga pinaka-pangunahing garantiya, dahil ang estado ng kumpanya ay hindi nangangailangan ng warranty.
Ang kaalaman ng mga tagapangasiwa ng kumpanya ay isang pinagmumulan ng pag-aalala para sa mga kasalukuyang may-ari sapagkat ito ay nagpapalaki ng banta sa kanila na may hindi makatarungang kalamangan. Mayroon ding mga panganib ng mga problema sa prinsipal-ahente at mga panganib sa moralidad. Ang mga MBO ay nasa peligro din ng pagpapababa ng presyo ng stock ng kumpanya.
Kadalasan ang mga pribadong kumpanya ay naka-target para sa mga buyout sa pamamahala. Kung ang isang pampublikong kumpanya ay nakuha, ang mga tagapamahala ay malamang na gawin itong pribado pagkatapos ng pagbebenta. Ang pangunahing dahilan para sa isang buyout sa pamamahala ay ang mga tagapamahala ay nag-aalala tungkol sa kapalaran ng kanilang mga trabaho kung ang kumpanya ay nakuha ng isang labas na mapagkukunan. Sa panahon ng isang MBO, ang mga tagapamahala ay makakakuha ng benepisyo ng mas mataas na kita sa pananalapi kung ang kumpanya ay isang tagumpay.
Upang itaas ang lahat ng mga pondo na kinakailangan, ang mga tagapamahala ay maaaring pumunta sa maraming mga mapagkukunan. Ang unang paghinto ay upang subukan upang makakuha ng financing mula sa isang bangko o iba pang uri ng institusyong pinansyal. Ang mga bangko ay nakakakain ng mga pagbili sa pangangasiwa ng financing dahil sa mga panganib na kasangkot. Kung ang isang bangko ay tumangging tanggapin ang peligro, karaniwan ay ang susunod na hakbang ang pribadong financing equity. Ang mga pribadong namumuhunan sa equity ay ang pinakakaraniwang pinagkukunan ng financing sa MBOs. Ang mga mamumuhunan ay makakakuha ng bahagi ng pagbabahagi sa kumpanya bilang kapalit ng mga pondo na kailangan para sa pagbili.
