Kalkulahin ng mga kumpanya ang kanilang halaga ng kapital upang matukoy ang kinakailangang bumalik na kailangan upang makagawa ng kapital na pagbubuwis sa pagbibigay ng halaga. Ang mga tagapamahala ay mamumuhunan lamang sa mga proyekto o iba pang mga ari-arian na makakapagdulot ng mga pagbalik na lampas sa halaga ng kapital. Para sa layuning ito, ang halaga ng kabisera ay kilala bilang ang "antas ng paghadlang."
Tinutustusan ng mga kumpanya ang kanilang mga operasyon sa iba't ibang sukat ng utang at katarungan. Ang bawat pinagmulan ng mga pondo ay may iba't ibang gastos na sumasalamin sa katandaan at antas ng panganib na may kaugnayan sa iba pang mga mapagkukunan. Halimbawa, ang isang pautang na sinigurado ng mga pisikal na mga ari-arian, tulad ng mga gusali at kagamitan, ay may mas mababang gastos kung ihahambing sa pagbalik na kinakailangan para sa mga equity capital contribution. Ang mga namumuhunan ay walang anumang legal na pag-angkin sa mga ari-arian ng kumpanya at dapat depende sa hinaharap na kita at dividends upang makatanggap ng isang balik sa kanilang mga pamumuhunan. Habang obligado ang mga kumpanya na gumawa ng interes at mga pagbabayad ng prinsipal sa mga pautang, hindi sila kailangang magbayad ng mga dividend sa mga shareholder. Samakatuwid, ang isang karaniwang may-ari ng stockholder ay walang katiyakan na siya ay makakatanggap ng isang balik sa puhunan.
Ang Gastos ng Pormula ng Pondo
Ang tinimbang na average na gastos ng mga pondo ay isang kabuuan ng pinaghihinang mga gastos ng bawat pinagkukunan ng mga pondo. Ito average na halaga ng kabisera ng timbang, o WACC, ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagpaparami ng proporsyon ng bawat pinagkukunan ng mga pondo sa pamamagitan ng gastos nito at pagdaragdag ng mga resulta.
Ang gastos ng pag-utang sa utang ay nababagay sapagkat ang mga gastos sa interes ay deductible sa buwis. Ang pagkatapos-buwis na halaga ng utang ay "1 minus ang corporate tax rate." Kung ang marginal tax rate para sa kumpanya ay 36 porsiyento, pagkatapos ay ang rate ng pagkatapos-buwis na inilalapat sa halaga ng interes para sa pagkalkula ng WACC ay "1 - 36 porsiyento" o 64 porsiyento.
Ang gastos ng katarungan ay isang maliit na mas mahirap upang makalkula. Mahalaga, ang halaga ng equity ay anuman ang rate na sinasabi ng mga stockholder na dapat ito. Kinukuha ng mga shareholder ang isang antas ng panganib kapag namuhunan sila ng mga pondo sa isang negosyo. Kung namimili ng mga namumuhunan na ang kita sa hinaharap ng kumpanya ay hindi sigurado, hihilingin nila ang isang mas mataas na kita sa kanilang pamumuhunan.Hindi tulad ng pagtatalaga ng utang, ang kumpanya ay hindi obligado na magbayad ng kahit na ang mga stockholders nito. Samakatuwid, ang mga shareholder ay humihingi ng karagdagang return para sa pagiging handa upang ipalagay ang panganib na hindi nila maaaring makita ang anumang return sa kanilang mga pamumuhunan.
Halimbawa ng Pagkalkula ng Gastos ng Pondo
Isaalang-alang ang isang halimbawa ng gastos ng pagkalkula ng mga pondo. Ipagpalagay na ang istruktura ng utang at equity ng isang kumpanya at ang rate ng buwis ay ang mga sumusunod:
- Ang antas ng buwis sa korporasyon: 36 porsiyento
- Pagkatapos-buwis rate: 1 minus 36 porsiyento = 64 porsiyento
- Pangmatagalang utang: $ 100,000 sa isang nakapirming rate ng interes na 8 porsiyento
- Ginustong stock: $ 75,000 na may isang dividend rate ng 3 porsiyento
- Karaniwang stock: $ 200,000 na may kinakailangang return return mamumuhunan na 12 porsiyento
- Kabuuang utang at katarungan: $ 375,000
Ang mga kalkulasyon para sa mga sukat ay ang mga sumusunod:
- Pangmatagalang utang: ($ 100,000 / $ 375,000) X 64 porsiyento X 8 porsiyento = 1.3 porsiyento
- Ginustong stock: ($ 75,000 / $ 375,000) X 3 porsiyento = 0.6 porsiyento
- Mga karaniwang stock: ($ 200,000 / $ 375,000) X 12 porsiyento = 6.4 porsyento
- Pagdaragdag ng up: 1.3 + 0.6 + 6.4 = 8.3 porsiyento
Samakatuwid, ang timbang na average na gastos ng kabisera ay 8.3 porsiyento.
Kahalagahan ng Timbang na Karaniwang Gastos ng mga Pondo
Sinisikap ng mga kumpanya na mahanap ang pinakamainam na halo ng utang at equity financing. Ang pang-matagalang utang ay may bentahe ng pagiging mas mahusay na buwis dahil ang mga gastos sa interes sa mga pautang ay mababawas sa buwis. Sa kabilang banda, ang mga dividend na binabayaran sa ginustong at karaniwang stock ay hindi mababawas sa buwis at binabayaran ng mga dolyar pagkatapos ng buwis.
Habang ang paghiram ng mas maraming pera ay maaaring humantong sa isang mas mababang WACC, ang isang mataas na utang-sa-equity ratio ay maaaring magresulta sa peligrosong pakikinabangan, na nagiging sanhi ng mga nagpapahiram upang humingi ng mas mataas na mga rate ng interes upang mabawi ang mas mataas na panganib ng default.
Sa kabilang banda, ang pagtaas ng mas maraming equity capital upang mabawasan ang pinansiyal na pagkilos ay maaaring humantong sa pinababang kontrol ng pagmamay-ari. Ang mas maraming mamumuhunan ay nangangahulugan na mayroon silang higit na boses kung paano pinamamahalaan ng pamamahala ang negosyo.
Dapat malaman ng mga may-ari ng maliit na negosyo na ang balanse ng utang at katarungan na nagpapahintulot sa kanila na kontrolin ang kanilang mga negosyo at, kasabay nito, panatilihin ang gastos ng kapital.
